На этой неделе компания Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos была подтверждена в качестве согласованного покупателя бразильского цементного бизнеса Holcim, стоимость сделки составила 1,03 миллиарда долларов США.Сделка включает в себя пять цементных заводов, четыре мельницы и 19 заводов по производству товарного бетона.Ожидается, что с точки зрения производственных мощностей CSN станет третьим по величине производителем цемента в Бразилии, уступая только Votorantim и InterCement.Или, если верить наглым заявлениям CSN о простаивающих мощностях конкурентов, вы на втором месте!
Рисунок 1: Карта цементного завода, включенного в сделку по приобретению CSN Cimentos бразильских активов LafargeHolcim.Источник: сайт CSN по связям с инвесторами.
Первоначально CSN начинала с производства стали, и по сей день это основная часть ее бизнеса.В 2020 году выручка составила 5,74 миллиарда долларов США.Примерно 55% приходится на сталелитейный бизнес, 42% на горнодобывающий бизнес, 5% на логистический бизнес и только 3% на цементный бизнес.Развитие CSN в цементной промышленности началось в 2009 году, когда она начала измельчение доменного шлака и клинкера на заводе Presidente Vargas в Вольта-Редонда, Рио-де-Жанейро.Впоследствии в 2011 году компания начала производство клинкера на своем интегрированном заводе Arcos в Минас-Жерайс.В следующие десять лет многое произошло публично, по крайней мере, потому что страна столкнулась с экономическим спадом, а национальные продажи цемента упали до самой низкой точки в 2017 году. Примерно с 2019 года CSN Cimentos начала обсуждать некоторые новые предложения. заводские проекты в других местах.Бразилия, в зависимости от роста рынка и ожидаемого первичного публичного размещения акций (IPO).К ним относятся заводы в Сеаре, Сержипи, Пара и Паране, а также расширение существующих заводов на юго-восток.Впоследствии CSN Cimentos согласилась приобрести Cimento Elizabeth за 220 миллионов долларов США в июле 2021 года.
Стоит отметить, что приобретение Holcim все еще требует одобрения местного антимонопольного органа.Например, фабрика Cimento Elizabeth и фабрика Holcim Caaporã расположены в штате Параиба, примерно в 30 километрах друг от друга.В случае одобрения это позволит CSN Cimentos владеть двумя из четырех государственных интегрированных заводов, а два других будут управляться компаниями Votorantim и InterCement.CSN также готовится приобрести четыре интегрированных завода в Минас-Жерайс у Holcim, чтобы увеличить тот, которым она владеет в настоящее время.Хотя из-за большого количества заводов в штате этому, похоже, не уделяется особого внимания.
Компания Holcim ясно дала понять, что продажа активов в Бразилии является частью ее стратегии по переориентации на экологически безопасные строительные решения.После завершения приобретения Firestone в начале 2021 года полученные средства будут использованы для развития ее решений и продуктов.Компания также заявила, что хочет сосредоточиться на основных рынках с долгосрочными перспективами.В этом случае диверсифицированное развитие производства цемента крупными производителями стали, такими как CSN, находится в резком контрасте.Обе отрасли являются отраслями с высоким уровнем выбросов углекислого газа, поэтому CSN вряд ли останется в стороне от углеродоемких отраслей.Однако использование шлака в производстве цемента обеспечивает синергию с точки зрения эксплуатации, экономики и устойчивости.Это привело к тому, что CSN Cimentos стала партнером бразильской Votorantim и индийской JSW Cement, которые также производят цемент.Независимо от того, что еще произойдет на 26-й Конференции Организации Объединенных Наций по изменению климата (COP26) в ноябре 2021 года, маловероятно, что мировой спрос на сталь или цемент значительно снизится.CSN Cimentos возобновит IPO акций, чтобы собрать средства для приобретения Holcim.
Все приобретения зависят от времени.Сделка CSN Cimentos-Holcim последовала за приобретением CRH Brazil совместным предприятием Companhia Nacional de Cimento (CNC) Buzzi Unicem в начале 2021 года. Как упоминалось выше, бразильский рынок цемента показывает хорошие результаты с тех пор, как он начал восстанавливаться в 2018 году. По сравнению с другими странах, из-за слабых карантинных мер пандемия коронавируса едва ли замедлила эту ситуацию.Согласно последним данным Национальной ассоциации цементной промышленности (SNIC) в августе 2021 года, текущий рост продаж может постепенно замедляться.С середины 2019 года месячный скользящий годовой объем рос, но в мае 2021 года он начал замедляться. Согласно данным, полученным в этом году, продажи в 2021 году увеличатся, но после этого, кто знает?В документе CSN Investor Day, опубликованном в декабре 2020 года, прогнозируется, что, как и ожидалось, исходя из общего прогноза экономического роста, потребление цемента в Бразилии будет устойчиво расти, по крайней мере, до 2025 года. Однако опасения по поводу инфляции, роста цен и политической неопределенности перед следующими всеобщими выборами в конец 2022 года может подорвать это.Например, InterCement отменила запланированное IPO в июле 2021 года из-за низкой оценки из-за неуверенности инвесторов.CSN Cimentos может столкнуться с аналогичными проблемами во время запланированного IPO или столкнуться с чрезмерным кредитным плечом при оплате LafargeHolcim Brazil.В любом случае, CSN решила рискнуть на пути к тому, чтобы стать третьим по величине производителем цемента в Бразилии.
Время публикации: 22 сентября 2021 г.