Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos была подтверждена на этой неделе в качестве согласованного покупателя бразильского цементного бизнеса Holcim, стоимость сделки составила 1,03 миллиарда долларов США. Сделка включает в себя пять цементных заводов, четыре мельницы и 19 заводов по производству товарного бетона. Ожидается, что с точки зрения производственных мощностей CSN станет третьим по величине производителем цемента в Бразилии, уступая только Votorantim и InterCement. Или, если верить наглым заявлениям CSN о простаивающих мощностях конкурентов, вы на втором месте!
Рисунок 1: Карта цементного завода, включенного в сделку по приобретению CSN Cimentos бразильских активов LafargeHolcim. Источник: сайт CSN по связям с инвесторами.
Первоначально CSN начинала с производства стали, и по сей день это основная часть ее бизнеса. В 2020 году выручка составила 5,74 миллиарда долларов США. Примерно 55% приходится на сталелитейный бизнес, 42% на горнодобывающий бизнес, 5% на логистический бизнес и только 3% на цементный бизнес. Развитие CSN в цементной промышленности началось в 2009 году, когда она начала измельчение доменного шлака и клинкера на заводе Presidente Vargas в Вольта-Редонда, Рио-де-Жанейро. Впоследствии в 2011 году компания начала производство клинкера на своем интегрированном заводе Arcos в Минас-Жерайс. В следующие десять лет многое произошло публично, по крайней мере, потому что страна столкнулась с экономическим спадом, а национальные продажи цемента упали до самой низкой точки в 2017 году. Примерно с 2019 года CSN Cimentos начала обсуждать некоторые новые предложения. заводские проекты в других местах. Бразилия, в зависимости от роста рынка и ожидаемого первичного публичного размещения акций (IPO). К ним относятся заводы в Сеаре, Сержипи, Пара и Паране, а также расширение существующих заводов на юго-восток. Впоследствии CSN Cimentos согласилась приобрести Cimento Elizabeth за 220 миллионов долларов США в июле 2021 года.
Стоит отметить, что приобретение Holcim все еще требует одобрения местного антимонопольного органа. Например, фабрика Cimento Elizabeth и фабрика Holcim Caaporã расположены в штате Параиба, примерно в 30 километрах друг от друга. В случае одобрения это позволит CSN Cimentos владеть двумя из четырех государственных интегрированных заводов, а два других будут управляться компаниями Votorantim и InterCement. CSN также готовится приобрести у Holcim четыре интегрированных завода в Минас-Жерайс, чтобы увеличить тот, которым она владеет в настоящее время. Хотя из-за большого количества заводов в штате этому, похоже, не уделяется особого внимания.
Компания Holcim ясно дала понять, что продажа активов в Бразилии является частью ее стратегии по переориентации на решения в области устойчивого строительства. После завершения приобретения Firestone в начале 2021 года полученные средства будут использованы для развития ее решений и продуктов. Компания также заявила, что хочет сосредоточиться на основных рынках с долгосрочными перспективами. В этом случае диверсифицированное развитие производства цемента крупными производителями стали, такими как CSN, находится в резком контрасте. Обе отрасли являются отраслями с высоким уровнем выбросов углекислого газа, поэтому CSN вряд ли останется в стороне от углеродоемких отраслей. Однако использование шлака в производстве цемента обеспечивает синергию с точки зрения эксплуатации, экономики и устойчивости. Это привело к тому, что CSN Cimentos стала партнером бразильской Votorantim и индийской JSW Cement, которые также производят цемент. Независимо от того, что еще произойдет на 26-й Конференции Организации Объединенных Наций по изменению климата (COP26) в ноябре 2021 года, маловероятно, что мировой спрос на сталь или цемент значительно снизится. CSN Cimentos возобновит IPO акций, чтобы собрать средства для приобретения Holcim.
Все приобретения зависят от времени. Сделка CSN Cimentos-Holcim последовала за приобретением CRH Brazil совместным предприятием Companhia Nacional de Cimento (CNC) Buzzi Unicem в начале 2021 года. Как упоминалось выше, бразильский рынок цемента показывает хорошие результаты с тех пор, как он начал восстанавливаться в 2018 году. По сравнению с другими странах, из-за слабых карантинных мер пандемия коронавируса едва ли замедлила эту ситуацию. Согласно последним данным Национальной ассоциации цементной промышленности (SNIC) в августе 2021 года, текущий рост продаж может постепенно ослабевать. С середины 2019 года месячный скользящий годовой объем растет, но в мае 2021 года он начал замедляться. Согласно данным, полученным в этом году, продажи в 2021 году увеличатся, но после этого, кто знает? В документе CSN Investor Day, выпущенном в декабре 2020 года, прогнозируется, что, как и ожидалось, исходя из общего экономического прогноза роста, потребление цемента в Бразилии будет устойчиво расти, по крайней мере, до 2025 года. Однако опасения по поводу инфляции, роста цен и политической неопределенности перед следующими всеобщими выборами в конец 2022 года может подорвать это. Например, InterCement отменила предложенное IPO в июле 2021 года из-за низкой оценки из-за неуверенности инвесторов. CSN Cimentos может столкнуться с аналогичными проблемами во время запланированного IPO или столкнуться с чрезмерным кредитным плечом при оплате LafargeHolcim Brazil. В любом случае, CSN решила рискнуть на пути к тому, чтобы стать третьим по величине производителем цемента в Бразилии.
Время публикации: 22 сентября 2021 г.